元力股份：具备自主创新的木质活性炭有突出贡献的公司

  公司是具备自主创新的国内木质活性炭龙头企业，处于快速发展阶段。公司专注木质活性炭研发生产和销售，2009年产量为1.86万吨，在国内市场占有率为15%，是国内最大活性炭生产企业；公司注重研发和创新，“磷酸法”技术达到国际水平，具备技术和成本优势；公司经过10年的发展，目前处于快速发展阶段，近三年公司的收入和业绩复合增长率分别为28.39%和33.97%。。

  木质活性炭应用场景范围广，市场需求不断递增，行业拥有非常良好的前景。木质活性炭比表面积大，吸附能力强，大多数都用在水处理、餐饮、医药、空气净化等领域，实现净化、提纯和减排，应用场景范围广；世界木质活性炭在2002年需求量为66万吨，到2007年为89万吨，预计2012年将达到115万吨，市场需求不断递增。我国是木质活性炭生产大国，约占世界木质活性炭产能的42%，由于我国在原料成本方面的优势，活性炭产业呈现向我国转移的趋势，同时世界的需求在稳步增长。

  公司募集资金用于扩大产能和提高研发水平，提高市场占有率和巩固技术优势。公司预计发行1700万股，募集资金约1.43亿元，公司的活性炭产能将从目前的2.2万吨提升到4.2万吨；将2000万资金用于扩建研发中心项目，保持技术优势。

  公司估值。预计公司10、11年面摊薄每股盈利分别为0.41元、0.75元。若公司的产能在2012年完全释放，预计公司的每股盈利为1.52元。按照2012年的业绩预测计算，我们大家都认为给予公司18-20市盈率较为合理，对应的合理价格的范围应在20-27元之间。

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